3C产业规模巨大,整体增速仍然较快:根据我们的测算,2015年国内3C行业固定投资额达8683亿元,同比增长14%。分行业来看,电子元、器件制造行业总体保持近6000亿的固定资产投资,此外,通信设备和电子计算机制造行业年均固定资产投资额也超千亿。
我们按照30%-40%的设备投资额测算,3C自动化设备行业投资规模可达2606-3473亿元。
按照3C电子最为常见的工艺流程来看,3C自动化设备包括前段零部件(机壳ICPCB液晶模组背光模组摄像头等)加工、中段模块封装(SMTLCM)、后段整机组装测试等三大环节。
3C自动化涉及到的设备种类繁多,主要包括:CNC机床、玻璃加工设备、贴装设备、模组生产组装设备、检测设备等。
国内3C自动化企业主要涵盖金属机壳加工设备(CNC机床及其核心部件)、玻璃加工设备(精雕机、热弯机、高光机、丝印机等)、LCM设备、检测设备等。
总体而言,A股3C自动化上市公司企业规模较小,较为依赖大客户关系。但其产品专业化程度较高,盈利能力较强。此外,由于多数企业上市时间较短,因而估值水平较高。
总体来说,由于设备投资增长依赖于下游扩张,在3C行业固定投资稳步扩张,设备投资同样呈现稳步增长态势。
消费电子行业快速更新,以智能手机为例,微创新带来的“边际改善”对于设备的需求拉动或更为明显。
目前时点来看,3C自动化板块的投资属于有行业基本面支撑的主题投资,建议从两条主线梳理投资逻辑:
1)跟随新一代iPhone的创新方案,寻找供应链变化带来的机会。
2)未来2-3年,外延并购有望成为上市企业发展的主线之一。
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